5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑 黄君芝）美东(dōng)时间上周五，美国劳工局发布的最新非农报告令市场松了(le)一口气。

报告显示，美国5月季调后非农(fēinóng)就业人口录得13.9万人，尽管创2月以来新低，但仍高于市场(shìchǎng)预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在4.2%，这也平息人们对劳动力(láodònglì)市场开始大幅放缓的担忧(dānyōu)。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席(shǒuxí)美国经济学家Samuel Tombs警告称，这些数字可能(kěnéng)并不能说明(shuōmíng)全部情况。他认为，美国劳动力市场正在努力应对(yìngduì)招聘疲软和向下修正的加速趋势。

他以3月非农数据举例称，当月新增就业人数22.4万人(wànrén)的初始数据，此后几乎被削减(xuējiǎn)了一半，降至12万人。因此，5月份(yuèfèn)的数据可能也被夸大了。

Tombs在最新报告中写道：“我们(wǒmen)预计，在8月初发布的第三次估算数据中，5月份的就业人数将被下调至10万人(wànrén)左右。”

按惯例，美国劳工部在(zài)公布初值数据后，下一个月会公布修正(xiūzhèng)值，再下一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来，每月数据(shùjù)的初始值都会较第三次估算平均向下修正3万人，这可能(kěnéng)是由于小企业迟交(chíjiāo)工资单数据。而小公司往往受到高利率和关税成本的打击最大。

“在(zài)这次经济低迷时期，小企业真的(de)就像煤矿里的金丝雀。他们没有财力来处理与关税有关的许多前期成本。他们仍然面临着非常高(gāo)的借贷成本，因此他们在招聘和资本支出方面都(dōu)非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发(pīfā)、运输和物流行业(hángyè)将继续疲软，并预计到今年年底，这些行业的就业人数将减少50,000人，原因是关税(guānshuì)的“前期效应(xiàoyìng)”减弱，许多企业和消费者在关税相关价格上涨之前争相消费。

除了修正数据外，招聘似乎也将放缓。全国独立企业(qǐyè)联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至2020年5月以来的最低水平。美联储的地区调查(diàochá)则显示，医疗(yīliáo)和教育以外的服务业就业人数继续下降。

下图显示，美联储地区(dìqū)调查追踪(zhuīzōng)的招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往(wǎngwǎng)与招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为，在“政府(zhèngfǔ)效率(xiàolǜ)部”（DOGE）推动的(de)“裁员潮”后，政府工作岗位还将继续减少(jiǎnshǎo)，因为接受自愿买断的联邦雇员将在9月份从工资单上除名——今年政府工作岗位已减少59,000人，其中5月份减少了22,000人。

按照(ànzhào)这一趋势，Tombs预计(yùjì)失业率将在12月达到4.8%的峰值。

Tombs表示(biǎoshì)，综上所述，就业市场比表面上看起来要疲软。因此，他认为，美联储将需要在(zài)9月份开始降息，以便在通胀见顶之前为企业缓解(huǎnjiě)压力。